Центральный банк России 20 декабря сохранил ключевую ставку на уровне 21%, вопреки прогнозам подавляющего большинства аналитиков. Ожидания экспертов, предсказывавших рост ставки до 23% или даже 25%, не оправдались. Казалось, что повышение – лишь вопрос времени, но регулятор принял решение «притормозить». Что стало причиной такого шага?
В последний год ключевая ставка является не только инструментом денежно-кредитной политики, но и катализатором множества финансовых решений. В октябре Центробанк неожиданно повысил ставку до 21%, что стало сюрпризом для рынка. Это решение сопровождалось ростом ставок по депозитам, удорожанием ипотечных и потребительских кредитов, что, конечно, незамедлительно сказалось на населении. В ноябре инфляция ускорилась до 1,4% за месяц. В годовом пересчете она колеблется в пределах 8,8–9%, что значительно выше целевых 4%.
Экономическая нестабильность, растущие инфляционные ожидания, обесценивание рубля – все это создавало условия для ужесточения политики Центробанка. Однако вместо очередного повышения ключевой ставки регулятор принял удивившее всех решение сохранить ее на прежнем уровне.
Сохранение ставки вызвало шквал комментариев, в основном критических, ведь практика Центробанка ранее демонстрировала последовательность в реакциях: рост инфляции означал повышение ставки. Теперь же действия ЦБ оказались неожиданно мягкими. Главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев объясняет это политическим давлением на регулятора: «Если бы Банк России строго следовал своему алгоритму – при инфляции ставка должна расти – речь действительно шла бы о 23–25%. Однако, видимо, сыграло роль давление со всех сторон. ЦБ дал слабину в своей перед этим жесткой политике».
Финансовый аналитик Алексей Кричевский со своей стороны считает это осмысленным шагом к торможению: «Все рассчитывали на 23%. Однако ЦБ решил посмотреть, как ситуация будет развиваться в январе-феврале. Возможно, регулятор осознал, что еще одно повышение уничтожит кредитные объемы – люди и компании просто не могут справиться с настолько высокими ставками. Логика здесь очевидна».
ЦБ фактически взял паузу, чтобы изучить реакцию рынка и реального сектора; такая стратегия не лишена логики, но и риска тоже.
Александр Разуваев, член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров, отмечает социальный аспект принятого решения: «ЦБ заботится о простых людях. Благодаря прошлому повышению ставки, выросли проценты по вкладам, а сейчас удалось избежать нового давления на заемщиков. Да, у Банка России появилось много хейтеров. Но там работают лучшие умные головы финансового рынка, которые продолжают решать сложнейшие задачи».
Однако эта «забота» имеет обратную сторону. Без повышения ставки удержать инфляцию в ближайшие месяцы будет крайне сложно; она может продолжить рост, а реальное снижение темпов прироста цен откладывается на неопределенный срок.
Отдельной темой стало отношение в обществе и политических кругах к Центральному банку и его главе Эльвире Набиуллиной. Помимо профессиональной критики, звучат и абсолютно абсурдные обвинения, включая теории о «заговоре Запада» и даже сотрудничестве главы ЦБ с зарубежными спецслужбами. Финансовый эксперт Алексей Кричевский выражает очевидное недоумение: «Обвинения в таком стиле – это просто за гранью адекватности. Допустима конструктивная критика со стороны профессионалов или бизнеса, но откровенная демагогия – бессмысленна. На фоне обвинений ЦБ мог даже специально не повышать ставку, чтобы продемонстрировать свою независимость».
Эксперт Игорь Николаев при этом добавляет, что такая стратегия – рискованная: «Решение оставить ставку на 21% может быть своеобразным вызовом критикам: «Хотите убедиться? Смотрите, как я буду действовать». Однако риск здесь слишком высок: инфляция не прощает необоснованных колебаний».
На данный момент Центральный банк изучает дальнейшую ситуацию через призму тезиса: «оставим все, как есть и посмотрим, что будет». Это создает удвоенное давление на рынок и простых граждан. Ключевая ставка непосредственно определяет: ставки по кредитам и ипотеке, ставки по депозитам и инфляцию. При 21% ставки по кредитам и ипотеке остаются высокими, что сдерживает как потребительский спрос, так и восстановление строительной отрасли – ключевой для нашей страны. Что касается депозитов, то банки предлагают более выгодные условия, и решение ЦБ может подтолкнуть россиян к выбору более долгосрочных вкладов, что защитит их средства от инфляции. Если говорить про инфляцию, то без повышения ключевой ставки регулятор практически оставляет этот показатель в «свободном плавании». Вследствие чего цены на основные товары, услуги и аренду могут продолжить расти.
