Размещение ОФЗ, намеченное Минфином на 29 августа, должно было стать важным событием для финансового рынка, призванного показать, насколько он оправился от недавних американских санкций и проседания рубля. Хотя сумма предложенных рынку облигаций составляла на сей раз всего 15 млрд рублей, в результате было продано ценных бумаг и того меньше: на 13,2 млрд рублей. Для сравнения: ранее на торги выставлялись ОФЗ на сумму как минимум в 20 млрд рублей, и почти всегда они находили покупателей.
Правда, предпоследнее размещение ОФЗ оказалось также неудачным. 21 августа Минфин отменил аукцион по этим облигациям, так как инвесторы не желали покупать ценные бумаги, репутация который оказалась испорченной из-за угрозы введения против них санкций Вашингтона. Ряд американских сенаторов в очередной раз предложили запретить покупать инвесторам новые ОФЗ. Предполагалось, что ограничения будут приняты Конгрессом США 22 августа. Однако это решение перенесли на ноябрь — очередные санкции коснулись только поставок в Россию технологий «двойного назначения», которые могут быть использованы в военных отраслях.
Отечественный валютный рынок воспрял духом — стоимость доллара хотя и преодолела барьер в 68 рублей, но это стало пределом роста «зеленого». Такое развитие событий подтолкнуло Минфин сделать очередную попытку выйти на рынок с очередным аукционом ОФЗ. Тем не менее и в этот раз попытка оказалась не особенно результативной: изначально инвесторы интересовались ценными бумагами на 25 млрд рублей, но в итоге купили облигации на сумму почти вдвое меньше.
По словам аналитика ГК «Финам» Сергея Дроздова, отечественные ОФЗ продолжают оставаться рискованным финансовым инструментом. Ставка полугодового купона на весь срок обращения займа (до 15 декабря 2021 года) составляет 7% годовых. Такой процент считается довольно неплохим в сравнении с американскими казначейскими облигациями, ставка которых составляет около 3%.
Вместе с тем в ноябре российские ОФЗ рискуют пострадать от новых серьезных санкций со стороны США. Очередные ограничения могут включить красный свет перед операциями с новыми гособлигациями России на американском рынке. В таком случае для размещения ОФЗ Минфину РФ придется еще больше повышать ставку по доходам ценных бумаг. Это увеличит суверенный долг, превратит наши казначейские облигации в гораздо более рискованные ценные бумаги и практически полностью обнулит интерес к ним со стороны инвесторов.
Собственно, подобное наблюдается уже в настоящее время. На фоне новых американских санкций зарубежные трейдеры выводят сбережения с рынка российских облигаций. Во II квартале доля нерезидентов, вложившихся в ОФЗ, сократилась с 35% до 28%.
Главное, чем грозит охлаждение интереса инвесторов к российским госбумагам, — угроза дальнейшего ослабления рубля. Сейчас котировки доллара перевалили за 68 рублей. По мнению экспертов, у «зеленого» есть возможность еще больше подрасти в цене. Федеральная резервная система США намерена еще повысить процентную ставку по кредитам в долларах, что укрепит котировки американской валюты на мировом финансовом рынке.
Оба фактора — санкции в отношении российских ОФЗ и повышение привлекательности долларовых активов — грозят привести к новому обвалу российских денежных знаков. В своем очередном обзоре Bank of America Merrill Lynch снизил прогноз по российской валюте на III и IV кварталы 2018 года с 60 до 65 рублей за доллар. «Несмотря на то что сейчас котировки «зеленого» зашкалили за 68 рублей, понижение прогноза крупным американским финансовым институтом является очень плохим сигналом для российского рынка. Учитывая нынешнее настороженное отношение инвесторов к рублевым активам, в дальнейшем, если по отношению к ОФЗ вступят в действие еще более жесткие санкции, курс нашей валюты продолжит снижаться. До конца года отметка в 75 рублей окажется для доллара вполне достижимой», — считает старший аналитик BCS Сергей Суверов.
