— Чем вызвано укрепление доллара до психологически важной отметки в 100 рублей?
— К концу года одновременно сложилось несколько факторов. Во-первых, обострились геополитические риски, а они всегда негативно влияют на нацвалюту. Во-вторых, нельзя недооценивать и серьезное изменение внутриполитической обстановки в стране-эмитенте доллара, то есть в США. Сам факт ожидания победы на американских президентских выборах 6 ноября Дональда Трампа начал двигать курс бакса вверх. С конца сентября доллар к корзине мировых валют подорожал примерно на 6%. В-третьих, судя по всему, Банк России, Минфин и ведущие компании-экспортеры договорились о том, что в конце года доллар будет торговаться плюс-минус на достигнутом на этой неделе уровне в 100 рублей. Есть мнение, что дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке давит на рубль и он отступает. Однако сформировался этот дисбаланс в том числе из-за смягчения требований по продаже валюты экспортерами, которое привело к снижению объемов валютных торгов на Мосбирже. Такие процессы происходят с ведома властей и руководство страны в состоянии их регулировать, так что я полагаю, что в центре внимания правительства сейчас наполняемость бюджета, а такой курс как раз поможет в этом.
— Что будет происходить с рублем до конца года?
— До нового года сильного падения рубля не будет. Курс доллара и так достиг трехзначной отметки и к ней нужно привыкнуть. Кроме того, полагаю, что социальную стабильность во время январских праздников тоже никто не захочет подвергать испытанию. На инфляцию курс доллара по 100 рублей влияет слабо, ведь с 15 ноября курс американской валюты стабильно держался выше 99 рублей. Падение рубля между 19 и 20 ноября в установленных ЦБ РФ курсах составило 0,09%. То есть, подход к 100 рублям курса был достаточно плавным. Одновременно процентные ставки по вкладам не только положительные в реальном выражении, но они обеспечивают доходность, которая существенно превышает темпы падения рубля. Так что внезапного смещения интереса у россиян с депозитов в пользу доллара ожидать не стоит.
— А что будет дальше: готовится ли нам всем к курсу доллара по 120 рублей в ноябре 2025 года или нет?
— Вряд ли через год курс доллара будет 120 или 125 рублей. Опускать нацвалюту сразу на 20-25% за год явно не нужно правительству. Ставки по вкладам 20–25%, годовых в настоящий момент стимулируют людей хранить деньги в рублях, снижая спрос на валюту, что также способствует укреплению рубля. А если доллар слишком резко подорожает — это может привести к потере интереса части граждан к сбережениям в рублях, что никому не нужно.
Очень любопытно, как влияет курс доллара на фондовый рынок. Несмотря на падение индекса Мосбиржи из-за геополитических факторов, дорожают привилегированные акции крупных нефтяных компаний. Реакции крупных компаний-экспортёров, а они составляют 60% от индекса Мосбиржи, позитивные: их бумаги идут вверх. В будущем году нас, вероятно, ждет умеренно слабый рубль, а значит, акции экспортёров с высокой вероятностью будут и дальше расти в цене.
— Если рубль будет ослабляться, то, может быть, имеет смысл гражданам снова начать скупать доллары для сбережений, как это было до начала СВО?
— Считаю, что это неверная стратегия. А в нынешних условиях она чревата существенными потерями: можно не только не заработать дополнительный доход, но и утратить накопленное. Доллар и евро — валюты недружественных стран, санкции которых становятся все более изобретательными. Со стороны наших властей могут быть ответные меры. В общем, не советую связываться.
— Так куда вкладывать средства россиянам, чтобы приумножить свои сбережения?
— ЦБ РФ уже дал прогноз, что в следующем году начнется снижение ключевой ставки, и как только банки почувствуют настроение регулятора, то они начнут уменьшать проценты по вкладам. Через два года доходность сбережений будет значительно ниже, чем сейчас. Уверен, что люди, думающие о будущем, должны не валюту покупать, а акции наших ведущих компаний-экспортёров, особенно там, где уже объявлены хорошие промежуточные дивиденды. Даже в случае нормализации ситуации с Украиной следует готовится к тому, что все санкции разом не отменят, а импортозамещение продолжится. Российский IT-сектор будет очень хорошо расти, а акции компаний из сферы кибербезопасности наверняка будут прибавлять больше, чем 20% в год. Приобретение акций этих компаний — хорошая инвестиционная идея. Бумаги их значительно более интересны, чем доллар.
— На это могут ответитьь, что доллар — надежная валюта, цена которой в России постоянно растет, а акции даже крупных компаний с хорошими результатами сегодня растут, а завтра могут упасть.
— Приобретение акций — это действительно более рискованный шаг, чем покупка валюты. Но курс даже самых популярных валют неустойчив и может проседать: помните, что было с тем же долларом в 2022 году? В марте его курс пробил отметку в 120 рублей, а в июне снизился до 60 рублей. Не стоит сбрасывать со счетов и и геополитические риски, и другие сюрпризы. Например, те, что недавно возникли с «новыми» и «старыми» долларами: купюры более «древнего» дизайна обменники по всему миру вдруг начали принимать только с дисконтом.
— А можно ли вообще уйти от рисков при вложении своих средств?
— Тогда покупайте золото. Его курс растет в любой неясной ситуации, торгуется оно в долларах. Операции с ним можно осуществлять через соответствующее приложение. Но я всё же считаю, что идеальное вложение средств сейчас с точки зрения риска и потенциальной доходности — это акции.