Ставка на хай-тек
По оценке Investfunds, в марте граждане вложили в открытые и биржевые фонды почти 5 млрд руб., тогда как в феврале частные инвесторы вывели около 100 млн руб. Это первый положительный результат с начала года.
Три месяца подряд в лидерах роста оставались фонды, ориентированные на высокотехнологичный сектор. Как пояснил аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев, это связано с ослаблением рубля и соответствующей валютной переоценкой активов внутри таких фондов, а также с общим ростом на американских рынках, в частности на Nasdaq. «В I квартале лидерами по привлечению активов стали фонды смешанных инвестиций, которые оптимально сочетают потенциал дохода с умеренным риском (более 13 млрд руб. привлеченных активов)», — сообщил «МК» директор по инвестициям УК «Восток-Запад» Александр Лавров. По его мнению, по итогам I квартала в аутсайдерах по доходности значатся фонды недвижимости.
«Сейчас инвесторы фокусируются главным образом на фондах, которые не несут в себе инфраструктурных рисков. Большой спрос наблюдается в секторе денежного рынка, то есть в прямой альтернативе депозитам», — отметил директор по инвестициям «БКС Мир инвестиций» Михаил Кузин.
Пока в целом пайщики обыгрывают вкладчиков по реальной доходности. По данным Investfunds, в минувшем марте лишь у 3 из 182 крупных розничных фондов с активами свыше 500 млн руб. снизилась стоимость пая. Почти половина ПИФов обеспечила доход выше 5%, а у топ-20 стоимость пая выросла более чем на 10%.
Золотой фаворит
Помимо хай-тека приличную прибыль принесли фонды, ориентированные на вложения в золотые активы (слитки, золотые ETF, акции золотодобывающих компаний). Только за март паи таких фондов подорожали на 10–14%. Удивляться такому тренду не стоит: только за март стоимость золота на торгах Мосбиржи превысила 5 тыс. руб. за 1 грамм, а на мировом рынке за тройскую унцию давали около $2 тыс., что близко к исторически максимальным значениям.
Насколько долго продолжится рост котировок драгоценного металла сказать сложно. Но, как считает Александр Лавров, на фоне ослабления влияния США в мире и постепенного вытеснения доллара из мировой торговли золото является тем активом, который стоит иметь в своем портфеле. «Золото хорошо себя проявило на фоне проблем в банковском секторе в США, повышенная волатильность на рынке всегда позитивна для драгметаллов, она может проявиться и во втором квартале», — заметил Кузин.
Старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин считает иначе: «Учитывая замедление глобальной инфляции, котировки золота могут развернуться, показав нисходящую динамику».
Доходность фондов на золото складывается из двух факторов: курса рубля и стоимости самого драгоценного металла, — напомнил Александр Джиоев. На его взгляд, повышенный мировой спрос на золото как на актив для диверсификации выступит в качестве поддерживающего фактора для таких ПИФов. «В то же время ослабление курса рубля не носит устойчивого и долговременного характера, что негативно скажется на рублевой доходности золотых фондов. Итоговый же результат будет зависеть от комбинации этих факторов», — заключил аналитик.
Эксперты прогнозируют дальнейший рост цены на золото до $2,2 тыс. за унцию к концу года.
Долги на замену
Отметим, что валютная переоценка оказала благотворное влияние и на фонды облигаций, активами которых выступают евробонды, замещающие и юаневые облигации. «Тот позитив в валютных фондах на облигации, который наблюдался в I квартале, во многом связан с ослаблением рубля и валютной переоценкой. Обратная тенденция может возникнуть в случае укрепления рубля. Но фактор постепенной популяризации данных фондов будет способствовать притоку новых денег в них, поддерживая уровень активов в фондах», — уверен Александр Лавров.
Есть и другие точки зрения. «В апреле мы видим сохранение тренда на ослабление нацвалюты. Вероятно, по итогам периода в доходах фондов также будет отражена валютная переоценка. ОФЗ продолжают дешеветь, Минфин «заливает» предложением рынок, доходности сильно оторвались от справедливой оценки. Учитывая дефицит бюджета, здесь изменения маловероятны», — полагает Тимур Нигматуллин. По мнению Джиоева, текущее ослабление рубля носит кратковременный характер. Соответственно, фактор валютной переоценки вряд ли окажет поддержку таким фондам во II квартале.
Прогнозы на квартал
«Сейчас начинается сезон выплаты дивидендов, что обычно способствует росту биржевых индексов и притоку инвесторов на рынок. Соответственно, можно подумать о приобретении ПИФов на рынок акций, причем как на широкий рынок, так и на нефтегазовый сектор, особенно с учетом роста стоимости нефти и ожиданий рынка по дивидендам», — отметил Джиоев.
По оценке Михаила Кузина, в текущих условиях более привлекательны и предсказуемы несырьевые сектора российской экономики, но экспортеры еще могут позитивно удивить в условиях текущей непрозрачности.
— Результаты работы УК и ПИФов за II квартал будут во многом зависеть от ряда факторов: внешнеполитическая ситуация, дивидендная история и др., — подчеркнул Александр Лавров. — Дивидендные истории на фондовом рынке имеют важное значение для долгосрочных инвесторов. Текущие уровни цен акций дают надежду инвесторам на двузначные дивиденды. Если рынок будет поддержан позитивом, то следует ожидать реинвестирование дивидендов в акции, приток новых инвесторов, вдохновленных высокими процентами. Если же многие компании примут решение о невыплате дивидендов, мы увидим разочарование инвесторов и, как следствие, серьезное падение котировок акций и отток средств из ПИФов акций в первую очередь.
Учитывая широкий перечень рисков, по мнению Нигматуллина, единственный тип фондов, представляющий интерес для консервативного инвестора, — фонды денежного рынка, которые будут прямым бенефициаром повышения ставок или роста волатильности.