Как сообщил «МК» советник по макроэкономике гендиректора «Открытие Инвестиции» Сергей Хестанов, «ничего страшного не произошло, это стандартный ход регулятора для обуздания инфляции и стабилизации курса рубля». Аналитик напомнил, что в последний раз Центробанк применил его в декабре 2014 года, когда ключевой индикатор денежно-кредитной политики вырос с 10 до 17%. Потом в течение в нескольких лет ситуацию с инфляцией удалось взять под контроль — и ключевая ставка снизилась.
Помимо разбежавшейся инфляции на столь резкий шаг Банк России, скорее всего, вынудила и Еврокомиссия, которая в минувшее воскресенье заморозила его активы в ЕС. После того как эта новость долетела до бирж, рубль свалился в пике. Напомним, что, по оценке ЦБ на 18 февраля, объем международных (золотовалютных) резервов РФ составлял $643,2 млрд. Из них только $132,2 млрд хранится внутри России. Около $30 млрд размещены в резервах МВФ и специальных правах заимствования (SDR). На них санкции не распространяются. Под ударом оказались $311,3 млрд, размещенных в ценных бумагах иностранных эмитентов, и $152 млрд, находящихся в иностранных банках в виде наличной валюты.
Как заявил глава европейской дипломатии Жозеп Боррель, будут заморожены около 50% международных резервов ЦБ РФ, которые находятся в странах G7. Звучат и другие оценки. «В зону риска попало около 63% резервов РФ. Из них 29% активов номинированы в евро, 21,9% — в долларах США, 5,9% — в британских фунтах», — подсчитал ведущий аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков. Глава Комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков назвал возможные санкции на международные резервы РФ воровством.
Возникают резонные вопросы к руководству Банка России: «Почему в условиях антироссийских санкций, которые действуют на протяжении нескольких лет, две трети международных резервов нашей страны до сих пор хранятся за рубежом?» и «Что сделал ЦБ после начала спецоперации на Украине, чтобы обезопасить «кубышку» российских налогоплательщиков?»
Ведь очевидно, что если две трети золотовалютных резервов ЦБ действительно заморозят на неопределенный срок, то это вызовет рост странового риска России на глобальном фондовом рынке. Что однозначно спровоцирует новую волну оттока капитала из нашей юрисдикции. Не случайно же параллельно с поднятием ключевой ставки регулятор предусмотрительно ввел временный запрет на продажу ценных бумаг, купленных иностранцами в РФ.
Решение ЦБ приведет к печальным последствиям и внутри страны. Очевидно, что повышение ключевой ставки в два раза вызовет как минимум аналогичный рост процентов по кредитам (и по депозитам тоже). Потребительские займы, ипотека и автокредиты из-за заградительных ставок станут недоступны большинству граждан. Средние доходы населения давно не растут. Не исключено, что некоторые банки скоро могут поднять процентную ставку по уже выданным займам. Так что заемщикам, если у них, конечно, имеются свободные деньги, стоит поспешить погасить часть задолженности. А лучше вообще закрыть долги.
Двукратное повышение ключевой ставки станет мощной атакой на доходы и прибыль компаний. О финансировании и развитии частного сектора можно забыть. Малый бизнес вынужден будет из белой зоны экономики уйти в тень. Иначе не выжить. Вырастут издержки предприятий, себестоимость их продукции возрастет. Из-за девальвации рубля подорожают многие импортные комплектующие. Все эти затраты, понятное дело, лягут на конечных потребителей. На коротком горизонте эти тренды спровоцирует новый виток инфляции. Против которой так усердно борется ЦБ, задирая ключевую ставку.
Фактически создается классическая спираль стагфляции: производство будет падать, зато вырастут безработица и цены в магазинах. При этом чем решительнее регулятор поднимает ставку, тем выше инфляционные ожидания у предпринимателей и рядовых граждан.
Сомнения в эффективности сверхжесткого курса в денежно-кредитной политике ЦБ вызывают и расчеты макроэкономистов. По разным расчетам, от 50% до 70% ускорения инфляции в России в 2021 году было связано исключительно с внешними факторами. Так, по данным ФАО ООН, мировые цены на продовольствие выросли в прошлом году на треть. И дело не только в плохих урожаях.
Из-за пандемии произошли масштабные сбои в глобальных цепочках поставок. К примеру, на 30% подорожали автоперевозки между РФ и Европой. Аналогичные тенденции набирают силу в логистике морских грузов. В результате за 2021 год сталь подорожала на 70%, коксующийся уголь — на 74,5%, природный газ — на 57,5%, нефть — на 34,5%. В разы подорожали нерудные материалы и древесина. В результате во всем мире зафиксирована беспрецедентная инфляция.
Спецоперация на Украине вызвала новую волну паники на биржах. Мировые цены на газ, нефть, металлы бьют новые рекорды. И на горизонте не видно даже предпосылок, способных в корне переломить динамику цен. Поэтому, как бы ни старался обуздать очередной скачок цен Банк России, медаль «За победу над инфляцией» в ближайшее время он точно не получит.