Итак, вот семь основных рисков, которые могут образовать «идеальный шторм» глобального финансового кризиса. Почти все они связаны с Китаем и США.
Признак первый: Резкое замедление роста ВВП всех ведущих экономик, прежде всего, США и Китая, одновременно.
Признак второй: Нарастающая неопределенность в торговых переговорах между США и Китаем.
Признак третий: Превышение доходности краткосрочных американских облигаций над доходностью долгосрочных.
Признак четвертый: Ужесточение пошлин в американо-китайской торговле.
Признак пятый: Затянувшееся снижение субиндекса новых экспортных заказов - интегрального показателя деловой активности.
Признак шестой: Совокупность тревожных факторов в Китае: рост дефицита бюджета, неустойчивость банковской системы, превышение общего долга страны к её ВВП на 300%.
Признак седьмой: Экстремально высокое соотношение величины американского корпоративного долга к EBITDA (объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов и налогов).
Далее экономисты пояснили нам особенности признаков кризиса и то, насколько они выражаются в нынешней ситуации. В целом выводы тревожные.
Андрей Нечаев, профессор Российского экономического университета им. Плеханова, экс-министр экономики: «Темпы роста всех ведущих экономик снижаются. В Германии, «локомотиве Европы», он почти нулевой, а в 2020 году будет в пределах 1%.
Верный предвестник кризиса — то обстоятельство, что доходность краткосрочных американских казначейских облигаций превысила доходность долгосрочных. Это означает, что в ожидании мировой рецессии, инвесторы сбрасывают «короткие» бумаги.
Еще один глобальный риск — неопределенность в торговых переговорах между США и Китаем, конца которым не видно. От всей этой напряженности, от ужесточения торговых пошлин страдают, прежде всего, перерабатывающие отрасли, испытывающие перебои в поставках».
Сергей Пухов, старший научный сотрудник Института «Центр развития» ВШЭ: «В США динамика опережающих индикаторов указывает на замедление экономического роста. Показатель деловой активности ISM-PMI американского Института менеджеров по снабжению в ноябре снизился до 48,1%.
Что касается еврозоны, впервые с 2012 года её экономика оказалась в зоне slight recession (незначительной рецессии) в соответствие с классификацией четырех фаз делового цикла. Если в 2020 году деловой климат в Германии, Испании, Австрии и Финляндии продолжит ухудшаться, велика вероятность того, что на континент придёт полномасштабная, а не «незначительная» рецессия».
Никита Масленников, ведущий эксперт Института современного развития: «Так называемый субиндекс новых экспортных заказов снижается по всему миру 15-й месяц подряд. Это один из основных показателей спада деловой активности.
Особую тревогу вызывает ситуация в Китае, где увеличивается дефицит бюджета, экспорт находится в отрицательной зоне уже пятый месяц, а инфляция в 4,5%, похоже, уходит из-под контроля властей, которым всегда удавалось сдерживать рост цен.
Наконец, стресс-тест, который провел Народный банк Китая, подтвердил неустойчивость местной банковской системы: при наихудшем сценарии, согласно которому рост ВВП составляет 4,15% (сейчас 6,2%) обанкротятся 17 из 30 крупных и средних банков с общим объемом активов около $20 трлн. Между тем, темпы роста мировой экономики определяет именно китайская экономика.
Что касается США, то американский госдолг превышает $23 трлн, бюджетный дефицит — $1 трлн. Глава Федрезерва Джереми Пауэлл уже не располагает необходимым запасом прочности, чтобы продолжать снижать ключевую ставку».
Сергей Суверов, старший аналитик «БКС Премьер»: «Соотношение величины американского корпоративного долга к EBITDA (объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) находится на экстремально высоких уровнях, более высоких чем перед кризисом 2008-2009 годов.
Пугает и рост кредитной нагрузки китайской экономики: общий долг страны к её ВВП зашкаливает за 300%. Это очень высокий показатель, предвещающий потенциальные банкротства многих низкоприбыльных китайских компаний на фоне замедления экономики. Низкие процентные ставки породили слишком много кредитных и финансовых пузырей, которые могут со временем лопнуть, тогда как меры монетарной и фискальной поддержки со стороны правительства уже исчерпаны».
Тимур Нигматуллин, инвестиционный менеджер «Открытие Брокер»: «Китай сейчас исчерпывает модель роста, связанную с урбанизацией, со строительством инфраструктуры, заводов. Новую модель они пока не нашли и, наверное, никогда не найдут, пока в стране не сменится режим и не утвердится демократия по западному образцу. Напомню, Советский Союз эту трансформацию не пережил.
Темпы роста ВВП в Китае замедляются, и в то же время Соединенные Штаты свою хронически перегретую экономику целенаправленно охлаждают. И вот эти два идущих параллельно процесса могут войти в резонанс друг с другом и привести к глобальной рецессии. Между тем, на Китай и США приходится около 40% мирового ВВП, если считать по номиналу — так что всем остальным мало не покажется».