Самым значимым событием квартала стал рост цен на нефть, вызванный надеждами инвесторов на роспуск запасов и балансировку рынка. «По исторической статистике, третий квартал является самым негативным в году для российских бумаг: индекс РТС за этот отрезок календарного года падал в среднем на 4%. Вопреки исторической тенденции в 2017-м третий квартал сложился на редкость позитивно. 15-процентный отскок нефти совпал с аномально сильным аппетитом к риску на мировых рынках», — отметил руководитель управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов.
Ураганы в США и приостановка добычи сланцевой нефти, предложения стран ОПЕК о продлении заморозки добычи до конца 2018 года, а также позитивная статистика, подтверждающая эффект от уже принятых мер, подстегнули котировки. В итоге к 25 сентября нефть марки Brent приблизилась к $60 за баррель. Впрочем, к концу месяца активность «быков» несколько снизилась — и котировки сошли к $56,7.
Рост нефти спровоцировал новую волну интереса глобальных инвесторов к российским акциям и, как следствие, приток средств на российский фондовый рынок. Рубль по итогам третьего квартала укрепился на 1,8%, хотя в течение этого периода колебания курса российской валюты происходили в довольно широком диапазоне — от 57,2 до 60,7 руб. за $1.
Третий квартал снова показал впечатляющие результаты на рынке ПИФов — интерес населения к этому источнику дохода не снижается с начала года. Приток средств в ПИФы в третьем квартале превысил 20 млрд руб., в сентябре вообще был установлен рекорд по привлечению средств — более 7,5 млрд. Привлечение с начала года составило более 53 млрд руб.
Такой интерес к рынку ПИФов обусловлен тем, что продолжает снижаться инфляция. Это позволяет ЦБ снижать ключевую ставку, которая сейчас составляет 8,5%. Вслед за этим снижаются и процентные ставки по депозитам. Они становятся менее привлекательными для населения, потому что более не приносят того дохода, что был раньше. Люди начинают искать альтернативные варианты сохранения и приумножения. По данным Ассоциации НЛУ, по итогам июля — сентября более 90% ПИФов показали положительный результат. Средневзвешенная доходность фондов акций составила 12,2%, фондов облигаций — 1,9%. В минусе оказались преимущественно фонды иностранных инвестиций — драгметаллов и валютных облигаций.
Среди фондов акций в лидерах ПИФы потребительского сектора, электроэнергетики, металлургии. Металлургия стала закономерным лидером квартала — секторный индекс ММВБ взлетел на 16%. При этом его еще сдерживала стагнация акций такого условного «металлурга», как АЛРОСА. Почти все остальные представители сектора — ММК, НЛМК, «Норильский никель» и «Евраз» — прибавили больше 20%. Это позволило и ПИФам сектора оказаться среди лидеров по доходности за квартал.
Наконец-то смогли показать инвесторам адекватную доходность и фонды, инвестирующие в ключевые мировые индексы. «А вот ПИФы, инвестирующие в информационные технологии, уже не демонстрируют ошеломляющих результатов, как это было в начале года. На фоне падающей доходности при сопоставимо высоких рисках инвесторы постепенно фиксируют позиции по технологичным ПИФам», — подчеркнул заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.
«Безусловно, ПИФы, инвестирующие в телекомы и интернет-компании, все еще остаются интересными, однако уровень риска по ним довольно высок, поэтому мы рекомендуем обратить внимание все же на сбалансированные ПИФы», — советует начальник отдела брокерских операций РосЕвроБанка Евгений Волков. По его словам, ситуация на рынке может измениться на фоне решения ФРС начать сокращать свой баланс, именно поэтому важно внимательно смотреть на уровень риска и наличие в портфеле ПИФа защитных активов.
В электроэнергетике отраслевой индекс вырос на те же 10%, что и сам индекс ММВБ. Однако это в основном объяснялось застоем флагманов сектора — «ИнтерРАО», «Русгидро», ФСК ЕЭС и «Юнипро». На акциях ряда менее крупных энергокомпаний инвесторы могли заработать по 20–30% и даже больше. Многие из них отчитались о сильном росте прибыли за второй квартал. Помогло также реинвестирование дивидендов, которые были особенно высокими у ряда МРСК. В результате МРСК Волги, МРСК Центра и Поволжья, МРСК Северо-Запада и МРСК Сибири взлетели более чем на 50%. У фондов энергетического сектора была хорошая возможность обогнать рынок. «Средняя доходность ПИФов энергетического сектора составила 14,28%», — отметил аналитик УК «Альфа-Капитал» Артем Копылов.
Доходность вложений в корпоративные облигации, как и в предыдущие три квартала, осталась на уровне 12% годовых. До 15% годовых принесли вложения в долгосрочные ОФЗ с фиксированным купоном. Таким образом облигационные ПИФы смогли сохранить солидное преимущество в доходности над банковскими депозитами.
По словам Головцова, хороший доход продолжили приносить фонды акций развивающихся рынков, хотя они слегка и уступили индексу ММВБ. На 20 с лишним процентов взлетел рынок акций Бразилии. Больше 10% за квартал прибавил американский сектор биотехнологий. В приличном плюсе остались фонды сырьевых рынков — в основном благодаря уже упомянутому разогреву котировок нефти. Аутсайдером среди глобальных активов стало золото.
Участники рынка ожидают, что ЦБ продолжит снижать ставку, поскольку инфляция остается рекордно низкой. Это создает дополнительную возможность для заработка, потому что спрос на облигации будет повышаться — и они будут расти в цене. «Средняя доходность облигаций крупных компаний к погашению составляет 8,5% годовых. В случае дальнейшего понижения ключевой ставки ЦБ доходность в следующие 12 месяцев будет расти за счет увеличения стоимости облигаций», — полагает управляющий директор УК «Сбербанк Управление активами» Евгений Коровин.
Последний квартал года обычно является временем предновогодней зарисовки котировок. Если заглядывать чуть дальше краткосрочной позитивной сезонности, то есть основания для осторожности: разогрев рынков акций без серьезной коррекции продолжается уже больше 20 месяцев, в прошлом за такой затяжной эйфорией обычно следовали откаты на 15–20% или глубже. Для российского рынка дополнительным риском является ужесточение американских санкций, решение по которым ожидается в конце января или феврале. «Так что инвестиции на рынке акций лучше ограничить самыми перспективными и очевидно недооцененными секторами, такими как электроэнергетика и металлургия в России, здравоохранение и биотехнологии на развитых рынках», — считает Головцов. С учетом этого же фактора, а также низкой корреляции с другими активами в портфеле обязательно должно быть золото.
Как полагают опрошенные «ЭВ» эксперты, вероятность охлаждения ажиотажа вокруг нефти, развивающихся рынков в целом, а также опережающая денежная эмиссия в РФ по отношению к США предвещают существенное ослабление рубля. Так что в инвестпортфеле потребуется значительная прослойка валютных долговых инструментов — даже при сравнительно низких текущих ставках они вполне могут обогнать в доходности рублевые облигации на горизонте от 6 месяцев.
«В текущей ситуации мы ориентируем клиентов на инвестиции в фонды облигаций (до 70–80% портфеля) и фонды российских акций (до 20–30%) с целевым горизонтом 3 года и более. В этом случае риск просадки портфеля ниже «нуля» по-прежнему остается невысоким, но появляется возможность достичь двузначной доходности на годовом интервале», — сообщил начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев.
Из фондов акций аналитики считают наиболее интересными ПИФы акций широкого рынка, а также фонды акций телекоммуникационного и потребительского секторов, способных показать опережающую динамику. По прогнозам специалистов, потенциал российского рынка акций (индекса ММВБ) на ближайшие 12 месяцев может составить около 15–20%. Фонды облигаций на годовом интервале могут показать доходность на уровне 6–8%. «При покупке облигаций или паев облигационных фондов я бы советовал отталкиваться от срока 1 год. Лучше ориентироваться на срок 2–3 года, тогда доходность в меньшей степени будет зависеть от каких-то внешних факторов», — рекомендует Евгений Коровин.