Начало года стало довольно успешным для российского фондового рынка и для рынка коллективных инвестиций. Рублевый индекс ММВБ за первый квартал вырос на 4,8%. В середине марта индекс ММВБ превышал уровень в 1900 пунктов и достигал 1914 пунктов. При этом около 70% открытых паевых инвестиционных фондов показали положительный результат за январь–март.
По данным НЛУ, с начала года один из лучших результатов показывают ПИФы электроэнергетического сектора: за квартал они подорожали на 14–28%. Этому способствовал рост бумаг сектора электроэнергетики («Интер РАО», «Мосэнерго», ФСК ЕЭС, «Россети»). «Толчком для роста акций отрасли стала новость о продаже «Норникелем» пакета акций 9,68% «Интер РАО» компании UCP, которая сняла присутствующие опасения навеса предложения в бумагах. Еще одним поводом для роста в отдельных бумагах сектора стал переток средств из акций «Э.Он Россия», где в начале февраля авария на третьем блоке Березовской ГРЭС полностью вывела из строя актив и лишила компанию источника дохода на ближайший год», — пояснил начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев.
Вообще первый квартал большинство ПИФов завершили в «плюсе». Фонды акций показали доходность в среднем на уровне 6% с начала года, фонды облигаций — на уровне 3%, а смешанные фонды — на уровне 5%. В аутсайдерах оказались ПИФы, в составе которых были активы в валюте или имевшие экспозицию на долларовые активы, так как рубль с начала года укрепился к доллару на 8%. «В этом году ПИФы будут более интересны, чем депозиты. В первом квартале в России наблюдается профицит ликвидности в банковской системе — ставки денежного рынка в какой-то момент опускались даже ниже ставки рефинансирования. В такой ситуации банкам невыгодно привлекать дорогие пассивы от населения, а значит, ставки по вкладам будут оставаться низкими», — отметил Андрей Шенк из УК «Альфа-Капитал».
В свою очередь Сергей Суверов из УК «БКС Сбережения» подчеркнул доходность «золотых» ПИФов, которая с начала года составила до 20% в рублях. Эксперт рассчитывает на сохранение позитивной конъюнктуры на российском рынке акций и облигаций с учетом вероятного понижения ставок ЦБ и продолжения роста цен на нефть на фоне ожиданий сокращения профицита сырья к концу года. Рост золота может затормозить сокращение спроса на желтый металл со стороны ювелирной промышленности и возможное укрепление доллара, если ФРС повысит процентные ставки. Также на российский фондовый рынок будет влиять ситуация на рынке сырья. Отказ Саудовской Аравии сокращать добычу нефти без участия Ирана не дал ценам на «черное золото» закрепиться выше $40 за баррель. «На рынке присутствуют и факторы, указывающие в пользу дальнейшего ослабления стоимости нефти. Так, объем производства нефти в Иране достиг максимального с февраля 2014 года уровня 3,37 млн баррелей в сутки. Иран планирует довести добычу до 4 млн баррелей в день — максимум с октября 2008 года», — отметил Артем Деев из Amarkets.
Понятно, что без устойчивого роста на рынке нефти инвесторы будут опасаться вкладывать средства в российский рынок. Не исключен откат котировок в район $35–37 за баррель. Американские производители сланцевой нефти смогли приспособиться к низким ценам, снизили себестоимость добычи и готовы при первых признаках роста стоимости нефти размораживать скважины и увеличивать отдачу с уже действующих буровых. «Для рынка очень важно почувствовать необратимый перелом на нефтяном рынке, который сделает более привлекательными российские активы. Второй квартал станет показательным в этом плане. Если котировки сырья смогут устойчиво закрепиться выше $40 за баррель, мы увидим новый всплеск активности», — прогнозирует заместитель председателя правления Локо-банка Андрей Люшин.
В нынешней экономической ситуации будет сохраняться стабильно высокий спрос на облигации. Во-первых, фактическая инфляция продолжает замедляться. Снижаются и инфляционные ожидания, рынок верит в то, что ЦБ будет снижать ключевую ставку. Скорее всего, смягчение политики начнется тогда, когда ЦБ будет уверен, что снижение ставки не создаст рисков ускорения инфляции, так как у регулятора есть четкие цели — достичь уровня инфляции в России в 4% к концу 2017 года. «Рынок закладывает будущее смягчение денежно-кредитной политики уже сейчас. Многие западные инвесторы изменили свое отношение к российским бумагам и покупают рублевые активы как ставку на рост нефтяных цен. Но мы считаем, что не только рублевые облигации будут интересны в этом году, также расти будет и рынок акций. Если инвестор готов брать на себя риск покупки акций, то наиболее эффективным в таком случае будет покупка сбалансированного фонда», — советует Шенк.
Широкая инвестиционная декларация позволяет управляющему быстро менять структуру портфеля и уходить в «защитные» активы, когда на них растет спрос. И, наоборот, наращивать экспозицию на рисковые бумаги, когда начинают расти «аппетиты к риску». Еще один толчок рынку даст приватизация госкомпаний, которые могут дать прирост ПИФам, инвестирующим «голубые фишки».
Естественно, общее состояние рынка будет зависеть от силы или слабости рубля. В первом квартале, как и в прошлом году, мы увидели довольно серьезные колебания курсов валют. Если в начале года рубль серьезно сдавал позиции, то в середине марта тенденция резко изменилась, и рубль вернулся в диапазон 68–70 руб./$ на фоне роста цен на нефть. При благоприятном сценарии, вероятно, рубль продолжит колебаться в диапазоне 70–75 руб./$. «Мы по-прежнему сохраняем рекомендацию относительно сбалансированного инвестиционного портфеля и советуем держать в портфеле примерно поровну акций и облигаций, номинированных в рублях и долларах. На наш взгляд, до 50% средств можно выделить на консервативные вложения — ПИФы российских облигаций, облигации, депозиты в надежных банках в рублях и валюте», — отметил Веденеев. Остальные 50% можно вложить на более длительный срок в ликвидные фонды акций (российские и зарубежные).