По итогам января-февраля российский рынок вырос на 26%, причем основной рост пришелся на январь (+18%). Индекс ММВБ вплотную подошел к отметке 1800 пунктов. Хотя рост последних двух месяцев сложно назвать фундаментальным, учитывая невысокие внутридневные обороты на торгах (около 30–40 млн руб.). Тем не менее многие акции значительно подорожали, что привело к росту ПИФов акций и, как следствие, к притоку средств в эту категорию фондов.
По данным НЛУ, средневзвешенная доходность открытых паевых инвестиционных индексных фондов за январь-февраль составила 26,4%. Паи ПИФов акций подорожали в среднем на 20,9%, хотя доходность некоторых фондов превысила 30%. «В целом наиболее доходными стали ПИФы металлургического, сырьевого и электроэнергетического секторов. Фонды облигаций заработали в среднем около 7% за два месяца. А вот фонды, активы которых номинированы в валюте, принесли всего около 9%, что объясняется серьезным укреплением рубля в феврале. «Так что по итогам двух месяцев рубль подешевел лишь на 8,9%, тогда как в январе — почти на 22,5%», — сообщил начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев.
Сейчас многие инвесторы фиксируют доход в «долларовых» фондах, обменивая паи на паи фондов облигаций. Это может быть очень разумной тактикой. Не исключено, что нового витка роста курса доллара мы больше не увидим, поэтому портфель, в котором соотношение рублевых и долларовых активов составляет хотя бы 50/50 — очень разумное решение. «После драматических событий в 2014 году январь-февраль выдался особенно успешным для фондов, инвестирующих в российские активы, что также поддерживалось укреплением национальной валюты. Кроме того, конфликт на Украине и негативная реакция на эти события мирового сообщества, в том числе введение санкций, не могли не сказаться на рынке, который в отсутствие долгосрочных иностранных инвесторов стал тонким и эмоциональным», — подчеркнула руководитель департамента управления российскими акциями УК БКС Регина Гирфанова.
Соответственно, любые попытки разрешения конфликта побуждали инвесторов откупать сильно подешевевшие активы, при этом игнорируя фундаментальные причины, поскольку не принимаются в расчет дальнейшие перспективы эмитентов и отдельных секторов на фоне прогнозируемого спада. Мировые индексы также были позитивны, однако российские фонды, инвестирующие на глобальных рынках, проигрывали конкурентам по причине того же укрепления рубля. «Тем не менее, несмотря на положительные результаты, пайщики не спешат вкладывать деньги в ПИФы. По итогам января совокупный отток средств составил 2 млрд руб., это значительно меньше декабрьских 9,5 млрд руб. и соответствует уровню ноября 2014 года. Это и понятно: в условиях повышенной нестабильности колебания валютных курсов и высокой инфляции люди предпочитают более консервативные инструменты инвестирования — банковский счет, покупка недвижимости, золота и драгоценностей», — говорит Дмитрий Александров из ИК «Универ».
Сейчас перед инвесторами и управляющими стоит непростой вопрос: что же будет с рынком на фоне нестабильных цен на нефть? Хрупкий мир на Украине способствует притоку средств в российские фонды, но в то же время Запад пока не готов ослабить санкции против России, российским банкам перекрыт путь на рынки капитала. Поэтому после двух месяцев роста важно понять, как будет вести себя рубль, насколько будут привлекательны активы, номинированные в национальной валюте, рассуждает руководитель аналитического департамента AForex Артем Деев.
«В текущей ситуации, когда рынок с начала года уже вырос практически на 30% по ММВБ, мы рекомендуем пока оставаться вне рынка. Коррекция нефтяных цен, возможное начало цикла роста ставки ФРС США, политическое и военное противостояние на Украине могут стать факторами снижения российского фондового рынка уже во 2-м квартале текущего года. В случае реализации негативного сценария локальное дно придется на середину года, после чего последует умеренное восстановление как курса национальной валюты, так и фондовых индексов. Рекомендуем покупку паев ПИФов облигаций и акций, начиная со второй половины года», — говорит Александров.
Управляющие советуют не относиться к инвестициям в паевые фонды спекулятивно. Основная ошибка инвестора — попытка поймать конъюнктуру рынка, угадать движение в фонде, секторе или классе активов, который больше всего растет. Именно поэтому у инвесторов сложилось негативное отношение к индустрии коллективных инвестиций: попытка запрыгнуть в уходящий поезд без взвешивания рисков, определения горизонта инвестирования всегда заканчивается не в пользу пайщика.
У управляющих давно есть примета: если в фонд понесли деньги, значит, пора все продавать. «Мы рекомендуем клиентам диверсифицировать страновые риски и размещать свои средства в фонды, работающие на глобальных рынках. Все предельно просто: доход россиянина, его пенсия, стоимость активов и недвижимости зависят от состояния российской экономики, которая в свою очередь зависит от цен на нефть. Однако рынки цикличны, и в настоящий момент существует много других инвестиционных идей по всему миру, в то время как в России имеет место временный спад, связанный со структурными особенностями экономики и ее отраслевой направленностью», — советует Гирфанова.
Потеря личного источника дохода инвестора может совпасть с потерями от инвестиций, если они сосредоточены в одном месте. Альтернативой могут быть высокотехнологичные отрасли, потребительский и финансовый сектора, легкая промышленность. При этом УК БКС рекомендует все же выбирать управляемые фонды либо фонды, где «зашиты» ETF на широкий рынок (то есть индексы широкого рынка), и с осторожностью относиться к фондам, где присутствует отраслевой ETF и где пайщик будет нести концентрированный отраслевой риск.
«Очень важно хеджировать риски, чтобы средства пайщиков не зависели от поведения только одного актива, например нефти или золота. При выборе нужно смотреть не только на обещания доходности, но и на результаты в течение прошлых лет», — говорит заместитель председателя правления Локо-банка Андрей Люшин.
Гирфанова не рекомендует инвесторам самостоятельно угадывать движение валют, а составить себе портфель из различных фондов, где будут присутствовать фонды с разной валютной экспозицией. При этом необходимо спокойно относиться к тому, что в разные моменты времени валюты будут вести себя по-разному.
«Одними из самых перспективных на 2015 год нам представляются фонды российских облигаций. Учитывая просадку стоимости портфеля в прошлом году, а также возможное понижение учетной ставки ЦБ РФ, мы ожидаем, что доходность по большинству фондов облигаций в этом году существенно превысит доходность годовых рублевых депозитов в банках TOП-10. Целевой ориентир — 18–20% годовых», — отметил Кирпичев. Впрочем, для защиты инвестиций на случай ослабления рубля стоит присмотреться к ПИФам, инвестирующим в акции или облигации США и Европы, резюмирует Дмитрий Кипа из QB Finance.