Справка
<p><strong>Западные инвесторы выжидают</strong></p> <p>По оценке Emerging Portfolio Fund Research, несмотря на рост российского рынка, международные фонды выводили деньги из российских акций. За минувшую неделю фонды вывели с рынка в общей сложности $136 млн. (в том числе из российских страновых фондов ушло $15 млн.). Неделей ранее эта цифра составляла $319 млн. и $145 млн. соответственно. По оценке экспертов, западные фонды заняли выжидательную позицию. Сейчас инвесторы не проявляют интереса к развивающимся рынкам. Их внимание сосредоточено главным образом на долговых проблемах стран Европы.</p>По данным «Национальной лиги управляющих», по итогам ноября открытые ПИФы потеряли почти 850 млн. руб. Причем отток средств из фондов акций сопоставим с выводом средств из фондов облигаций. В плюсе по итогам месяца оказались фонды смешанных инвестиций, индексные и фонды фондов. По доходности среди фондов российского рынка одними из лучших стали ПИФы нефтегазового, электроэнергетического и телекоммуникационного секторов. Также положительную динамику продемонстрировали многие фонды широкого рынка акций. «Высокую доходность показали и фонды, ориентированные на вложения в западные активы, в том числе на фоне ослабления рубля почти на 2,5%. В частности, ПИФы, инвестирующие в американский и азиатский рынки, прибавили 2–4%», — сообщил начальник управления продаж и маркетинга УК «Райффайзен Капитал» Константин Кирпичев.
Вообще ноябрь оказался очень веселым месяцем. Он обманул и «медведей», и «быков». Рынок «болтало» от плюс трех до минус десяти процентов, и в конце концов индекс ММВБ закрылся ровно на том же уровне, что и 31 октября. При этом разброс доходностей между отраслями получился заметным. Собственно, главным пострадавшим в очередной раз оказался металлургический сектор, страдающий от слабости спроса в Китае — главном потребителе металлов.
Интересно, что фактически нулевой или даже отрицательный доход принесли вложения в облигации. «Основную часть месяца банковская система ощущала серьезный дефицит среднесрочного фондирования, так что предложение облигаций существенно превысило спрос. Впрочем, буквально под конец дня 30 ноября все финансовые рынки испытали редкое возбуждение и к новогодним праздникам мы подходим на волне безудержного оптимизма», — отметил руководитель аналитического управления УК «Уралсиб» Александр Головцов.
Справка
<p><strong>Открытые ПИФы потеряли в ноябре 830 млн. рублей </strong></p> <p>По итогам ноября отток средств инвесторов из открытых ПИФов составил 830 млн. рублей, подсчитали аналитики Национальной лиги управляющих. Это почти на 200 млн. руб. больше, чем фонды потеряли в октябре. Но если в октябре вкладчики покидали фонды облигаций и отдавали предпочтение фондам акций, то теперь средства уходят как из консервативных, так и из рискованных фондов. По итогам прошлого месяца ПИФы облигаций потеряли 490 млн. руб., фонды акций — 390 млн. рублей, фонды денежного рынка — 100 млн. рублей. Приток в ноябре был отмечен только в индексных фондах (около 18 млн. рублей) и фондах смешанных инвестиций (75 млн. рублей). Причем в фондах смешанных инвестиций рискованные и консервативные инструменты поделены пополам, что позволяет получать доход при росте рынка и страховать свои деньги облигациями при его падении. Однако, несмотря на отток, наблюдавшийся за последние три месяца, с начала года баланс привлечения средств в открытые ПИФы остается положительным — 4,2 млрд. руб.</p>В данный момент принципиально важным является горизонт инвестирования, и предпринимать те или иные действия следует именно исходя из этого. На долгосрочном и среднесрочном горизонтах наиболее интересным для инвестирования сектором по-прежнему является сектор металлургии, говорит руководитель группы финансового консультирования «Тройки-Диалог» Хачатур Гукасян. Он считает, что по текущим ценам в портфель интересно добавить акции компаний сектора электроэнергетики. В краткосрочной перспективе Гукасян настроен оптимистично, однако советует не забывать о том, что сейчас рынками двигают не фундаментальные показатели компаний, а вопрос ликвидности и сантиментов. Поэтому для среднеконсервативных инвесторов актуальна рекомендация на половину средств заходить в фонды широкого рынка и на вторую половину — в фонды облигаций либо денежного рынка, чтобы по прошествии одного-двух кварталов пересмотреть пропорции в зависимости от состояния рынков.
«В первую очередь на данный момент привлекательны акции нефтяного сектора. По мере снижения рисков в Европе интересными также становятся бумаги банковского и стального секторов. Исторический опыт показывает, что в периоды нестабильности и ожидания роста инфляции сырьевые компании показывают лучшие доходы», — советует Андрей Иванов, директор по управлению активами УК БКС. Он отмечает, что ближе к концу ноября появились первые сигналы того, что Европа готова к активным действиям по разрешению долгового кризиса, и это, безусловно, вселяет оптимизм в инвесторов и надежды на позитивный будущий год. Фаворитом среди опрошенных нами экспертов остается нефтяной сектор. «Сейчас акцент стоит сделать на отраслевые фонды акций. Наиболее привлекательными остаются фонды нефтегазового сектора, электроэнергетики и телекоммуникаций. Консервативным инвесторам стоит распределить активы между фондами облигаций и фондами, ориентированными на вложения в золото. Также инвестиции в „золотой“ ПИФ подойдут тем, кто опасается снижения курса рубля к доллару», — говорит Кирпичев.
В перспективы драгоценных металлов верит и Сергей Карыхалин из «ТКБ Капитал». Он предупреждает пайщиков о том, что с учетом нестабильной ситуации на рынке надо быть готовым к просадке котировок, а вкладываться — минимум на полгода, а лучше дольше, чтобы дать возможность управляющим проявить свое мастерство. Гукасян напоминает инвесторам, что вложения в сырье (нефть, металлы и т.д.) — это в основном инструменты для профессиональных участников и частным инвесторам надо быть в этом вопросе достаточно осторожными и без советов профессионалов не предпринимать активных действий.
«В начальной фазе восстановления рынка лучше всего опираться на нефтегазовый сектор», — соглашается Головцов. По его словам, сейчас акции нефтяных компаний обладают редким сочетанием большого потенциала роста, стабильного дохода и защитных свойств. Сектор отличается самыми низкими соотношениями цена/прибыль и наиболее высокими ставками дивидендов на российском рынке. При этом доходы нефтянки наименее подвержены негативному воздействию внешней конъюнктуры. От снижения нефтяных цен их защищает гибкая шкала налогообложения и сопутствующая девальвация рубля. «Данный эффект со всей наглядностью проявился в третьем квартале: нефть подешевела на 12% по сравнению с первым, а EBITDA нефтяников практически не изменилась (в долларовом выражении). При восстановлении рынка доходность акций нефтегазового сектора должна быть как минимум сопоставима с показателями индекса РТС. В случае же дальнейшего ухудшения рыночной конъюнктуры нефтяные бумаги пострадают гораздо меньше, чем акции других отраслей», — говорит Головцов.
Перспективы декабря пока выглядят довольно привлекательно: положительные сигналы следуют один за другим как со стороны регуляторов, так и макростатистики. Если новогоднего ралли мы не увидим (на фоне царящей повышенной нервозности позитив часто используется для фиксирования прибыли), показать прирост фондам все же должно удаться. Причем подъем можно ждать довольно равномерным в целом по рынку. «Мы выделяем банки, нефтегаз, потребительский сектор и металлургию. Потенциал по ним до конца года составляет около 10–15%», — отметил начальник аналитического управления УК «Универ» Дмитрий Александров.
По прогнозу Иванова, доходность по облигациям на ближайший год составит 10–12% годовых, по акциям — 20–25%, по отдельным секторам — до 30%. «Текущий уровень рынка акций привлекателен для формирования портфеля на период до конца 2012 года с расчетом на получение среднегодовой доходности на уровне 15–20% плюс премия за „просадку“ 2011 года примерно в 15%», — соглашается Кирпичев. Акцент стоит сделать на отраслевые фонды акций. Не исключено, что портфель может принести хорошую прибыль уже в среднесрочной перспективе — к концу первого квартала 2012 года. Основанием для этого может стать дополнительный приток ликвидности на фондовый рынок со стороны крупнейших центральных банков мира. В свою очередь, генеральный директор УК «Русс-Инвест» Алексей Буторин считает, что нас ждет период значительных колебаний рынка под влиянием различных политических и экономических новостей. Совет пайщикам: покупать паи на падениях рынка, стараться усредняться на сильных «проливах». Срок, когда стоит провести переоценку сделанных инвестиций, — весна 2012 года. К этому моменту наступит ясность относительно дальнейших перспектив еврозоны, в марте состоятся президентские выборы в РФ и возможны изменения во внутренней политике, резюмирует Буторин.