Пир осторожных инвесторов

За 2-й квартал текущего года в плюсе оказались немногим более 15% отечественных паевых фондов. Из почти 500 открытых и интервальных ПИФов доходность выше инфляции за три месяца показал лишь 21 фонд. В выигрыше оказались в основном фонды фондов, а также те ПИФы, которые инвестировали в валютные активы, что вполне объяснимо: ведь доллар за квартал стал сильнее относительно рубля почти на 12%.

Относительно неплохие результаты с символическим ростом 0,3–1,7% также показали фонды рублевых облигаций. Ощутимые потери (в среднем около −9%, что примерно соответствует квартальному падению индекса ММВБ) понесли ПИФы, инвестировавшие в акции отечественного рынка, в частности, паевые фонды акций металлургического и нефтегазового секторов. «На металлургию давит слабая статистика из Китая, а снижение в нефтегазовых бумагах связано с просадкой цен на нефть. Однако самое сильное падение за период испытали фонды электроэнергетики (в среднем −27% за квартал), что связано с новостным фоном вокруг эмитентов сектора, а также вопросами тарифного регулирования», — говорит аналитик УК БКС Андрей Гулюгин.

Снижение котировок акций энергетических компаний длится фактически уже почти полтора года. Последняя волна негатива в секторе была связана с инициативой «Роснефтегаза» получить контроль над 25% акций «РусГидро», нуждающейся, по словам компании, в докапитализации. А также с новостями о передаче ФСК контроля над холдингом МРСК. Инвесторы воспринимают консолидацию госкомпаниями активов сектора как негатив, утверждает Владимир Веденеев, начальник отдела портфельного управления УК «Райффайзен Капитал». В целом индекс ММВБ за три месяца потерял 8.6%, золото подешевело более чем на 4%, а американский фондовый рынок упал на 3.3% по индексу S&P500. «При этом рубль девальвировался к доллару сразу на 8.6% — это во многом и обеспечило высокие результаты ПИФов, чьи активы привязаны к доллару (драгметаллы, иностранные инвестиции)», — говорит аналитик.

Ввиду нестабильной ситуации в мировой экономике, слабых данных по экономическим показателям и нарастающих опасений относительно путей выхода еврозоны из кризиса инвесторы активно снижали риск по своим портфелям. Это стало причиной снижения цены нефти, акций и роста стоимости консервативных инструментов. По этой причине неплохой доход по итогам 2-го квартала продемонстрировали облигационные фонды. «Впрочем, стоит отметить, что практически все российские фонды акций, вне зависимости от ликвидности входящих в них бумаг, по итогам квартала показали отрицательный финансовый результат. Отличается только размер зафиксированного ими убытка. Поскольку данная ситуация во многом вызвана внешними экономическими факторами, сложно выделить какие-либо акции, которые в наибольшей степени разочаровали нас», — рассказывает Вадим Погосьян, руководитель дирекции по развитию розничных продуктов и технологий УК «Альфа-Капитал».

Поскольку прошедший саммит ЕС снял риски резкого ухудшения ситуации в ближайшее время, а ЕЦБ отказался идти по пути ускоренного смягчения денежной политики и расширенного выкупа активов, Дмитрий Александров из ИК «Универ» рассчитывает, что третий квартал пройдет под знаком бокового движения. При этом электроэнергетические компании во многом уже компенсировали падение до тех уровней, выше которых подняться будет сложно без конкретных заявлений со стороны государства по планам приватизации и развития отрасли в целом. Ряд позитивных сигналов есть, но этого мало.

Нефть вернулась в комфортный район вокруг $100 за баррель, и это окажет поддержку сектору. «Данные из Китая говорят о сохранении закупок основных материалов, поэтому горно-металлургические компании могут показать очень неплохой результат, учитывая глубину предшествующего затяжного снижения котировок. При этом здесь мы подразумеваем также и производителей удобрений: „Уралкалий“ представил очень неплохие данные по производственной деятельности, говорящие о восстановлении объемов», — рассказывает Александров. Банковские бумаги вряд ли смогут показать хороший результат без помощи со стороны глобальных регуляторов, но рассчитывать на новые стимулы со стороны ФРС, которые теоретически могут быть озвучены в августе, пока лучше не стоит.

«В 3-м квартале логично ждать отскока в бумагах электроэнергетического сектора — они сильно недооценены, а также в нефтегазовом секторе. Кроме того, сохраняем позитивный взгляд на паевые фонды рублевых облигаций — они демонстрируют стабильность уже на протяжении долгого времени», — прогнозирует Гулюгин. Веденеев в среднесрочной перспективе (до конца лета) рекомендует придерживаться консервативной стратегии инвестирования, с обязательной диверсификацией активов по валюте. Долгосрочным инвесторам, ориентированным на получение высокой доходности, текущие цены можно использовать для покупки подешевевших паев фондов акций. «В текущих условиях мы рекомендуем инвесторам делать ставку на компании, ориентированные на внутренний спрос, к примеру, покупать паи ПИФов потребительского сектора», — говорит аналитик.

Управляющий директор ИК «Трейд Портал» Николай Солабуто считает, что в третьем квартале скорее всего рынки начнут восстанавливаться, и мы увидим рост цены на акции российских эмитентов. Как правило, в начале восстановления рынков лидерами становятся проверенные компании — так называемые «голубые фишки». А уж потом с временным лагом начинает расти и остальной рынок. По словам Солабуто, рост широкого рынка придется уже на четвертый квартал года. Погосьян рекомендует инвесторам на ближайшую перспективу сконцентрироваться на менее рисковых инструментах, таких, как ПИФы денежного рынка и облигаций. «Долю средств в фондах акций я бы предложил сократить до 15–20% от совокупного портфеля. В тот момент, когда мы увидим первые стабильные положительные данные о росте мировой экономики долю акций и фондов акций в портфеле можно будет постепенно увеличивать до 30–40%. Если же вы не желаете следить за ситуацией в мире и экономическими данными, то я порекомендовал бы размещение средств в сбалансированные фонды, в которых профессиональные управляющие самостоятельно определяют доли акций и облигаций в каждый момент времени», — считает эксперт.

В свою очередь, Гулюгин советует, прежде чем принимать решение об инвестировании, с помощью финансового советника определить свой риск-профиль. Для вас может быть важна надежность и стабильность («консервативный» риск-профиль), либо вы готовы допустить некоторый риск в ожидании получить более высокий доход («агрессивный» риск-профиль). По словам аналитика, стоит инвестировать в паевые фонды не менее чем на 1 год, а оптимальными, на его взгляд, являются сроки вложений от 3 лет. «Наша практика показывает, что при долгосрочном инвестировании в ПИФы вероятность получения ожидаемой доходности существенно возрастает. Не стоит копить средства в надежде выбрать „идеальный“ момент для инвестирования. Многие наши клиенты для удобства поручают своему банку ежемесячно или ежеквартально переводить фиксированную сумму. Это не только делает процесс инвестирования системным, но и экономит ваше личное время», — резюмирует эксперт.