Российские индексы все ближе подбираются к докризисным значениям, а иностранные инвесторы считают наш рынок одним из самых привлекательных. Теперь нужно определиться, какие акции принесут максимальную отдачу. Главный экономист УК “Финам Менеджмент” Александр Осин выделяет бумаги предприятий ТЭК и банков. Причина — в возможной относительной надежности таких вложений с точки зрения среднесрочной рыночной динамики этих бумаг. Монетарные факторы и ожидаемое циклическое усиление инвестиционного спроса в мировой экономике, а также долгосрочные риски дефицита дешевых ресурсов поддерживают цены на нефть и котировки акций предприятий ТЭК. Осин выделяет “Газпром”, который к концу года может вырасти на 39%, ЛУКОЙЛ (+44%) и “Транснефть” (+80%). “Потенциал роста цен акций компании сдерживается ее низкой информационной прозрачностью. В 2011 г. мы ожидаем первые результаты от введения новых стандартов раскрытия информации для “Транснефти”, введенных на федеральном уровне в конце 2010 г. Кроме того, драйверами развития бизнеса компании в 2011 г. должны стать окончание строительства крупного нефтепровода БТС-2 и либеральная политика государства в отношении тарифов на услуги “Транснефти”, — рассуждает эксперт.
Среди банков-фаворитов Осина — Сбербанк и “Санкт-Петербург”. Питерский банк приглянулся и руководителю управления аналитических исследований УК “Уралсиб” Александру Головцову. По его словам, гораздо легче развивать бизнес, когда он составляет 2% банковской системы страны, а не 50%, как у Сбербанка. Поэтому банк “Санкт-Петербург” может наращивать кредитный портфель на 13% за квартал — больше, чем ВТБ и Сбербанк за целый год. “При гораздо более высоких темпах роста бизнеса акции банка “Санкт-Петербург” оценены на 20% дешевле бумаг Сбербанка по соотношению капитализации к собственному капиталу. Особенно интересны его привилегированные акции, по которым выплачивается фиксированный дивиденд в размере 9% от текущей стоимости. Мы оцениваем потенциал роста этих бумаг в 50% до конца года”, — говорит Головцов. Игорь Кобзарь из УК “Райффайзен Капитал” видит смысл в покупке акций банка “Возрождение”. Они могут вырасти на 20% за счет роста кредитования, укрепления рубля и роста чистой процентной маржи. Он также предлагает заработать на вложениях правительства в инфраструктурные проекты за счет покупки акций “Мостотреста”. Компания должна получить большой выигрыш от утроения расходов на дорожное строительство в Москве и подготовки к чемпионату мира по футболу, затраты на которые превысят $50 млрд.
Инвесторы должны уделить пристальное внимание и электроэнергетике, которая в этом году должна порадовать игроков на фондовом рынке. Вкладываться в эту отрасль советуют многие эксперты, вопрос только в том, какие бумаги станут фаворитами и смогут обогнать рынок. “ОГК-1 является одной из наиболее недооцененных компаний сектора. Отставание акций компании от сектора сначала объяснялось отсутствием стратега и, соответственно, перспектив, затем крупной допэмиссией, посредством которой “Интер РАО” должно было получить контроль над компанией. Мы полагаем, что в следующем году таких поводов не будет и бумаги ОГК-1 могут сократить отставание от сектора”, — отмечает Михаил Лямин из Банка Москвы. Потенциал роста акций компании — 30%. Даже больше можно заработать на ОГК-5. У ОГК-5 уже практически завершена реализация инвестпрограммы, что снижает зависимость ее оценки от ситуации на рынке электроэнергии и мощности и делает бумаги интересными для покупки, отмечает Лямин. В свою очередь, аналитики RMG делают ставку на МРСК Урала (+81%) и МРСК Юга (+68%). На акциях МОЭСК можно заработать 35% годовых. “Это наиболее прибыльная компания среди всех МРСК, у которой отличные позиции на московском рынке”, — объясняют в RMG. Головцов выделяет МРСК Северного Кавказа.
Инвесторам следует присмотреться и к такой перспективной отрасли, как розничная торговля, которая в последнее время становится лидером на рынке слияний и поглощений. В Банке Москвы видят потенциал роста акций Х5 на уровне 28%. “Недавнее приобретение сети “Копейка” единовременно увеличивает торговую площадь магазинов под управлением X5 на 25%. Ожидаемый синергетический эффект, заключающийся в оптимизации работы магазинов, улучшении закупочных условий, а также экономия на административных расходах должны позитивно сказаться на стоимости X5. Приобретение “Копейки”, а также ускорение открытий новых магазинов в 2011 г. должно снять вопросы у инвесторов относительно способности компании показывать сравнимые с “Магнитом” темпы роста бизнеса”, — отмечает Виталий Купеев.
Игорь Кобзарь советует вкладываться в “М-Видео”. Акции этой сети бытовой техники могут вырасти на 25% за счет роста продаж и устойчивого органического развития. УК “Райффайзен Капитал” и RMG считают перспективными бумаги “Черкизово”, которые могут подрасти к концу года на 25—33%. На стороне компании — рост производственных мощностей, высокая инфляция цен на мясо и птицу, а также акцент на более маржинальную продукцию.
В прошлом году одними из лидеров роста стали бумаги металлургов. Однако ралли на этом рынке продолжится и в 2011 году. Здесь аналитики практически единодушны, причем бумаги есть на любой вкус. Акции “Мечела” позволяют сыграть на глобальном дефиците коксующегося угля. Из-за наводнения в Австралии предложение этого сырья на мировом рынке сокращается на 10—15%. “Благодаря общему увеличению чистого дохода в 2,5 раза мы видим в акциях “Мечела” потенциал увеличения стоимости на 70—80% к концу года”, — говорит Головцов. Аналитик RMG советует покупать бумаги второго-третьего эшелона, которые при удачном раскладе могут принести инвесторам хорошую прибыль. Белорецкий МЗ может вырасти на 172%, а Учалинский ГОК — на 73% за счет сильных показателей: широкой ресурсной базы и низкой долговой нагрузки. Аналитики Банка Москвы предпочитают “Северсталь” (+22%), ММК (+28%) и РУСАЛ (+23%). “Благодаря хорошему контролю над издержками, реструктуризации активов и удачным инвестициям в золото “Северсталь” уже в 2010 году продемонстрировала неплохие финансовые результаты. Мы ожидаем, что в 2011 году компании удастся закрепить успех, чему будет способствовать рост продаж на внутреннем рынке, на котором “Северсталь” является одним из основных игроков. Дополнительным драйвером роста для бумаг компании может стать выделение золотодобывающего бизнеса”, — сказал Юрий Волов.
