На самом деле прошедший год был очень хорошим: именно таким и должен быть период, когда посткризисная эйфория уже прошла, но нервозность и страхи еще не ушли. Отсюда и зимняя просадка, а потом майско-июньский обвал, сменившийся осенним и декабрьским ралли. В этом году инвесторов больше всего обрадовал горнодобывающий сектор. “В пятерке лидеров индекса ММВБ: “Полиметалл”, “Северсталь”, “Уралсвязьинформ”, НОВАТЭК и “Транснефть”, их прирост с начала года составил от 77% до 106%. В целом рынок неплохо вырос — рост индекса ММВБ к 17 декабря составил почти 22%”, — посчитал начальник аналитического отдела УК “КапиталЪ” Сергей Карыхалин. Аналитик ВТБ24 Станислав Клещев добавил: “История активности в области слияний и поглощений привела практически к удвоению капитализации НОВАТЭКа и более чем 100%-ному росту котировок “Северстали” и “Полиметалла”. Существенным ростом (до 90%) отметились акции региональных телекомов в преддверии их присоединения к Ростелекому и создания, таким образом, нового национального чемпиона”.
Акции “Полиметалла” выросли почти в два раза в этом году благодаря высоким ценам на драгметаллы, добавляет трейдер управления торговли акциями Ситибанка Джон Хейзел. НОВАТЭК привлекает инвесторов успешной реализацией новых проектов, пользующихся явной поддержкой на уровне правительства, и выглядит белой вороной на фоне остальных сырьевых компаний, для которых 2010 год стал провальным. “Именно котировки акций ведущих отечественных топливных компаний, несмотря на 17%-ный рост цен на нефть, продемонстрировали в этом году худшую динамику. Рост котировок ЛУКОЙЛа, “Газпрома” и “Татнефти” составил порядка 5%, а акции “Роснефти” вообще завершили год в минусе (-13%), тяжело пережив отмену льготных ставок НДПИ на нефть восточносибирских месторождений”, — говорит Клещев. Интересно, что динамика роста цен на нефть и фондового рынка практически совпадает.
Рынок обращал внимание на бумаги компаний, в которых имелись яркие корпоративные истории. И в этом плане операция по спасению АВТОВАЗа за государственный счет стоит в самом первом ряду. Благодаря запущенной программе утилизации автомобилей объемом 20 млрд. руб. и прямым вливаниям в уставный капитал компании капитализация автозавода восстановилась практически до предкризисного уровня, чего нельзя сказать о финансовых результатах его деятельности. Тем не менее привилегированные акции выросли более чем втрое, а обыкновенные — в 2,5 раза. Приобретение компании ВБД американской PepsiCo по цене с премией к рынку привело к взрывному росту котировок акций компании под конец года и вывело бумаги в лидеры роста в своем секторе (+170%).
Очень хорошая динамика была показана Сбербанком. Его прибыль в этом году будет рекордной за всю историю. “Плюсом Сбербанка является наличие четкой среднесрочной стратегии развития. Судя по динамике ключевых показателей, банк ее придерживается. Цель — 123 руб. по обыкновенным акциям и 88 руб. по привилегированным акциям с горизонтом 3—6 месяцев, потенциал роста — 13—16%”, — говорит замначальника аналитического отдела “Инвесткафе” Александра Лозовая. В будущем году она также советует обратить внимание на “Газпром”, который в течение 3—6 месяцев может вырасти до 220—245 руб., что на 12—25% выше текущих уровней. Объем поставок “Газпрома” в Европу по уже заключенным долгосрочным контрактам будет расти в среднем по 3% в год в течение следующих десяти лет.
С ней соглашается и Джон Хейзел. Среди фаворитов Ситибанка — “Газпром”, Сбербанк, “Северсталь”, Х5, МТС, “Газпромнефть”. “Мы считаем, что инвесторы продолжат инвестировать в российский рынок в следующем году, так как в этом году он продемонстрировал результаты ниже средних по быстрорастущим рынкам. На наш взгляд, основные выгоды от этого получат компании с высокой капитализацией, которые будут “догонять” конкурентов на других рынках, а также компании, ориентированные на потребительский рынок”, — говорит Хейзел. “В числе сравнительно недооцененных, с учетом финансовых мультипликаторов, выглядят бумаги “Северстали”, “Мечела”, “Полюс Золота”. Сегмент металлургии и добычи, как показывает практика, в числе первых отыгрывает ослабление монетарной политики мировых регуляторов, которое ожидается на рынке в среднесрочном периоде”, — Александр Осин, главный экономист УК “Финам Менеджмент”.
Начальник отдела ИГ “Универ” Дмитрий Александров советует присмотреться к потребительскому сектору: “Магнит” продолжает удивлять способностью тиражировать бизнес без потери рентабельности. Примеру “Магнита” пытаются следовать и некоторые другие игроки, особенно Х5, хотя столь же впечатляющих результатов добиться пока никому не удается”.
