Тяжелый металл
Наиболее доходными по итогам третьего квартала оказались вложения в акции металлургических компаний, производство труб и телекоммуникации. Среди ПИФов — лидеров по доходности за третий квартал преобладают соответствующие фонды. Так, первое место занял ПИФ “Трубная площадь — фонд металлургии” под управлением УК Банка Москвы. Прирост стоимости пая в 28,5% за квартал — солидно. Да и у остальных ПИФов из первой тройки паи выросли более чем на 25%: ПИФ “Балтинвест — Фонд металлургии и машиностроения” под управлением УК “Балтинвест” принес вкладчикам 26,6%, а фонд “Стоик-Телекоммуникации” под управлением УК БФА порадовал 25% роста. Что называется, управляющие сумели угадать тренд.
Обращает на себя внимание и география лидеров. Неожиданное преобладание в первой десятке ПИФов из Санкт-Петербурга (а они заняли 5 призовых мест из 10) можно объяснить только тем, что они в свое время формировались во многом под акции компаний петербургской тяжелой промышленности. И вот — “выстрелили”.
Зато в аутсайдерах на сей раз фонды облигаций. Это довольно странно, поскольку предполагается увеличение инфляции к концу года. Что не может не вызвать рост доходности облигаций и успех соответствующих ПИФов. Тем не менее факт налицо: три последних места в рейтинге доходности занимают соответственно ПИФы облигаций “РФЦ-накопительный” под управлением УК “РФЦ-Капитал” (-1,1%); фонд “Агро Стандарт — фонд смешанных инвестиций” под управлением УК “Агро Стандарт” (0,3%) и ПИФ “КИТ Фортис — Фонд денежного рынка” под управлением УК “ТКБ БНП Парибас Инвестмент Партнерс” (0,6%).
Заметим, что ни один из фондов-аутсайдеров (за исключением первого) в третьем квартале не разорил инвесторов. Стоимость пая росла почти у всех, пусть и ниже инфляции. В целом в третьем квартале инфляцию сумели превзойти 266 фондов из 292 рейтингованных. Это 91%, что радует. Ну а инвесторам, вложившимся в остальные 9% фондов, остается утешаться номинальным приростом их капитала.
Несколько иная картина наблюдается, если оценить устойчивость ПИФов, то есть посмотреть на результаты их работы с начала года. Здесь и лидеры иные, и показатели хуже. Прежде всего новый официальный правительственный прогноз годовой инфляции (7,5%) сумели обогнать лишь 140 фондов, или 48%. То есть инвесторы половины ПИФов в России за 9 месяцев все-таки больше потеряли, чем приобрели.
Однако лидеры показывают приличные результаты. Так, занявший первое место ПИФ “Глобал Капитал-Акции” под управлением УК “Глобал Капитал” порадовал инвесторов доходом в 30,7% за 9 месяцев. Это больше 40% годовых, пять инфляций! Остается надеяться, что темпы не снизятся в четвертом квартале и результат будет достигнут. В первой десятке лидеров за три квартала результаты очень плотные: прирост от 26,2% до 30,7%. Это доказывает, что успех не случаен. Видимо, кризис заставил организаторов ПИФов уделить большее внимание квалификации и профессионализму управляющих. Отсюда и результаты. В будущем возможен даже процесс консолидации ПИФов, то есть поглощение эффективными фондами менее успешных конкурентов.
Ведь те, кто свою эффективность не повысил, — в полном провале: 68 ПИФов, или 23% всех рейтингованных, показали по результатам работы за 9 месяцев отрицательную доходность. А смешанный ПИФ “Фонд популярных инвестиций” под управлением УК “СМ.арт” умудрился разорить инвесторов на 12,6%. Наверное, популярности не хватает.
Путь инвестора
Впрочем, с популярностью не ахти не только у аутсайдеров. В целом инвестор из ПИФов уходит. Только за август ПИФы потеряли 407,7 млн. руб. Причем наибольший отток наблюдался как раз в открытых фондах акций: 381,4 млн. руб. Лидерами по оттоку в августе стали ПИФы акций: “Петр Столыпин” под управлением УК “ОФГ Инвест (Deutsche UFG Capital Management)” (потерял 143 млн. руб.), фонд “Ренессанс-Акции” под управлением УК “Ренессанс Управление Инвестициями” (потерял 130 млн. руб.) и фонд “Тройка Диалог — Добрыня Никитич” под управлением УК “Тройка Диалог” (потери в 100 млн. руб.).
Причин оттока несколько. Во-первых, часть инвесторов, безусловно, переходит в более успешные фонды (иногда тех же УК). Так, лидерами по привлечению в августе стали ПИФ “Рублевка — фонд денежного рынка” под управлением УК Банка Москвы (привлек 125,5 млн. руб.), фонд “Русские облигации” под управлением УК “ОФГ Инвест (Deutsche UFG Capital Management)” (сумел привлечь 75 млн. руб.) и ПИФ “Тройка Диалог — Потребительский сектор” под управлением УК “Тройка Диалог” (привлек 70 млн. руб.).
Однако есть и объективные причины оттока капитала из ПИФов. Кризис существенно повысил грамотность инвесторов. Они видят, что темпы восстановления экономики после кризиса замедляются. Причем не только в России, но и во всем мире. Об этом, например, на прошлой неделе заявил Всемирный банк. Он даже готов пересмотреть в сторону уменьшения свой годовой прогноз темпов роста мировой экономики (3,2%). Также инвесторы видят, что рост цен на нефть замедлился, а при замедлении темпов роста мировой экономики расти ей и не с чего. Спекулятивного же “пузыря” не будет, потому что спекулянтов финансовые власти США по итогам кризиса, скажем так, серьезно поприжали.
Далее инвестор видит, что рост российской металлургии в третьем квартале был восстановительным, то есть временным. Он, видимо, закончился. Причем частично этот рост (как и рост сектора телекоммуникаций) был связан с планами правительства по приватизации. Напомним, что 15 сентября вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил: “Мы говорим, что за 5 лет будем иметь программу приватизации, равную примерно $10 млрд. доходов от продажи пакетов в год”. Правда, список предприятий, доля в которых будет продана, Алексей Кудрин уточнить отказался. Но сам факт того, что объем планируемых доходов резко — с $30 млрд. до $50 млрд. — повышен, а также официально и неофициально называвшиеся компании Роснефть, Транснефть, РЖД, Сбербанк, ВТБ, ФСК и “Русгидро”, — толкнул российский рынок акций вверх.
Но рынок отреагировал на событие (а еще раньше — на инсайдерскую информацию о нем) — а что дальше? Вот этого “дальше” российский инвестор в ПИФы и не видит. Потому и перекладывается из фондов акций в более консервативные фонды, а то и вовсе выводит деньги. Видимо, в четвертом квартале ПИФы ждет замедление.
