Основной причиной мирового финансового кризиса 2008–2009 годов считается перекредитованность американского рынка недвижимости. Если в начале 2000-х годов доля ипотечных кредитов в США с высокой долей риска находилась на уровне в 8%, то к 2008 году она достигла 20% от общего числа таких займов. Когда заемщики перестали платить, банки и страховые компании, которые хеджировали риски неплатежей, оказались на грани банкротства. Один из ведущих американских финансовых институтов — Lehman Brothers — разорился. Последствиями стало масштабное падение ВВП большинства развитых стран мира.
В настоящее время ситуация до боли напоминает мировой экономический расклад 5–7-летней давности. Только спусковым крючком экономического коллапса обещает стать не «ипотечный», а «сланцевый пузырь». Еще год назад, по подсчетам аналитического агентства Bloomberg, общий размер «сланцевых» долгов превышал $160 млрд. У лидеров добычи такого сырья — компаний Forest Oil, Goodrich Petroleum и Quicksilver Resources — расходы на обслуживание кредитов уже тогда превышали 20%. У последней на выплату процентов шло до 45% выручки.
В этом году ситуация резко ухудшилась. Уже начались первые банкротства. Например, о своей несостоятельности заявила перспективная техасская WBH Energy. Ей не хватило заплатить кредиторам всего-то $12 млн.
Но это только начало. По данным Deutsche Bank, на сланцевые проекты США выдано кредитов примерно на $500 млрд. На первый взгляд, для американского кредитного рынка это не так много: только на потребительские кредиты в прошлом году в США было выдано около $7 трлн. Однако ипотечный кризис конца 2000-х годов начинался с тех же заимствованных $500 млрд. Учитывая, что при нынешних низких ценах на нефть многие американские сланцевые компании не только не вышли на уровень рентабельности, но и даже не успели начать добычу, то банкротства продолжатся. В 4-м квартале прошлого года производители нефти США закрыли максимум буровых установок с 2009 года.
Очевидно, что резкое падение котировок «черного золота» сделало нерентабельной добычу сланцевой нефти. Нынешние $50 за баррель — это себестоимость, которую могут себе позволить только крупные производители. У небольших компаний, на которые приходится половина добычи сланцевого сырья, этот показатель почти вдвое больше. Если ранее аналитики Bloomberg прогнозировали, что через 5 лет США смогут обогнать Саудовскую Аравию по экспортным поставкам «черного золота», то теперь они предсказывают закат сланцевого бума и говорят о сокращении добычи к середине этого года.
Впрочем, в целом для американской экономики крах «сланцевой революции» был бы не страшен. США до сих пор являются крупнейшим импортером энергоресурсов, и сохранение такого статуса в условиях низких цен американцам выгоден — они уже и так радуются снижению цен на бензин. Мелкие добывающие компании поглотят крупные игроки, разведка и бурение новых скважин, конечно, сократятся, а сланцевый прогресс отложат на 5–10 лет, но затем сланцевый блицкриг продолжится.
Однако все не так просто. Банкротство мелких нефтяных производителей — это только вершина айсберга. Практически все из них брали кредиты, причем в небольших банках под низкие проценты. Страховые компании хеджировали риски невозврата таких займов. В целом, по неофициальным данным, до 40% объем кредитного портфеля американских банков средней руки приходится непосредственно на сланцевые предприятия.
Где перекредитуются небольшие банки? Конечно, в крупных финансовых институтах. Поэтому с серьезными финансовыми трудностями рискуют столкнуться и главные кредитные организации США. Учитывая, что 40% кредитной нагрузки мелких банков может обернуться до 20% аналогичной нагрузки на крупных игроков, то это сравнимо, как сказано выше, с ипотечным кризисом 2008 года.
Далеко не все понимают, что стабильность мировой финансовой конструкции теперь зависит не столько от США, сколько от Саудовской Аравии, которая продолжает валить цены на нефть. В марте 2014 года многие эксперты утверждали, что, снижая цены на нефть, Эр-Рияд бьет по России. Сейчас понятно, что нефтяной бумеранг (а ведь именно Вашингтон называли провокатором снижения цен) ударил прежде всего по Соединенным Штатам. Пока незаметно, что Вашингтону по силам переломить эту тенденцию. В ближайшее время Бараку Обаме, судя по всему, придется выбирать: либо дешевый бензин, либо крах значительного числа мелких и средних банков «сланцевого пояса», а вслед за ними — и ряда крупных финансовых институтов.
